古人说：三十而立，四十不惑，五十而知天命。在40岁的不惑之年，他解开了长期困扰自己的投资难题，从第一性中悟出了“低买高卖”和“低买为盾+成长为矛”的投资体系。这个感悟也许来得太迟，足足花了二十年的时间积淀；但又来得那么及时，恰逢光伏行业遭遇大跌，他抓住机会重仓出击，取得了一份不错的成绩。回顾过往，他说自己一路坎坷，手握一副差牌，渴望但没有高人指点；而面对未来，这位中年人决定重新扬帆起航，放弃家乡的稳定工作，远赴上海踏上投资职业化的道路。现在的他觉得每天都很充实快乐，工作本身便是乐趣。他便是今天的主角 @低买高卖百忍成金 ，一起走进他的故事。01诺基亚的故事点燃了少年心中的财富梦我是在1997年对股票感产生兴趣的，那年我刚考上大学，当时的诺基亚如日中天，我在大学的阅报栏读到了诺基亚的事迹：一家芬兰的造纸厂在80年代初转行做了手机，结果股票大涨了2000多倍。还记载了一个故事，说芬兰有一个做小生意的鳏夫，临终前将自己持有的诺基亚股票留给了自己的村子，结果整个村子都富得流油。诺基亚的故事激起了我对股票极大的兴趣，也给我带来了很多的思考，一直到今天虽然它已经被苹果手机颠覆，但是依然还是给我带来非常多的启示。在对面外语学院的手抄报上，我还看到过一篇文章《从现在起你就要做的十件事情》，最后一条是“你应该做一件10年之后才能受益的事情”，我觉得太对了：股票的门槛很低，但是真正能做好的很少很少，我想如果我用10年时间做好了股票，那我就比别人拉开了差距。但是我比我想象的要笨得多，结果用了整整20年。02放弃技术分析后，我又相继落入价值陷阱和成长股陷阱回顾这20多年来的投资生涯，简单来说我做了十年的技术分析，又做了十年的价值投资。在九十年代，来自台湾的技术分析横行。我把大学图书馆里能找到的股票书全部读过了，但是真的没有几本好书。在差不多第十一个年头上，我转做价值投资。由于我毕竟已经研究过股票十年了，因此我学的很快，并很快找到了第一只十倍股：汤臣倍健。在大熊市的背景下，我赚了大约有6~7倍的样子，这样我手里就有点钱了。后来我又读了更多的书，懂得了更多，却遭遇了投资的滑铁卢。也许这就是人生吧，当你以为你懂得更多了的时候，却一头栽到了坑里。那段时间是灰暗的，如果用一个词来形容，那就是“狭隘逼仄”，没有格局。我今天认为做投资比的就是格局和远见，但是当时真的无法走出来。为了破局，我强迫自己去买高市盈率的股票，也就是所谓的成长股。我一直希望能成为职业投资者，因此对我来说，赚钱赔钱并不重要，提高水平最重要。我通过一种惨烈的方式，强迫自己去打破思维的固化，唯有如此，才能突破自我。然后很自然的，我又从价值陷阱，跌入到了成长股陷阱。这种情况又持续了好几年，一直到2018年。032018年，我从第一性原理中顿悟出“低买高卖”的道理应该是在那一年的夏天，我突然想到，股票不就是“低买高卖”吗？在那一瞬间，我就像武林高手打通了任督二脉大小周天一样，一下子明白了。手指指向明月，但是手指本身并不是明月。我之前学习的那么多分析方法，其本质都是手指，而并不是明月。钟表太多，就不知道时间；手指太多，也就看不见明月。而在那一刻，我相信我看见了明月。我们学习投资的方法，基本公式是：“条件→盈利”，也就是当我们满足某一种条件，就能实现盈利。而那一刻，我开始逆转我的思维，就像欧阳锋倒练九阴真经，我改为了“盈利→条件”，也就是清空自己，忘记所有学习过的知识，转而寻找盈利的充分条件：为了实现低买高卖，那么我应该怎么做？今天想起来，我当时很可能是受马斯克的“第一性原理”的影响：摆脱一切多余的成分，从事物最基础的角度出发，才能找到本质。另一个是受益于我常年读《毛选》和《老子》，所以对辩证法非常熟悉，有比较发达的逆向思维。所以当时我意识到低买和高卖，恰好是一阴一阳，辩证的关系，相反相成，所以瞬间就明白了。低买，买的越便宜越好；高卖，卖的越贵越好。而我们平时，总是有意无意的违反这一原则，例如趋势投资，但是当趋势形成的时候，股价就已经不低了。而我则尽量在最便宜的点位买，不再关心趋势。我不是说趋势投资不对，每个人都有自己的选择，我只是把凡是不符合我的投资体系的方法，都做了减法，筛选了出去，简单而纯粹。04如何做到“低买高卖”？在《孙子兵法》里，总是强调胜兵先胜而后战、善战者胜于易胜者、以镒称铢，也就是有绝对优势的时候，再发动战役，这时候确定性是最高的。《毛选》中打仗的方法，大家都很熟悉，就是那句著名的“集中优势兵力，各个歼灭敌人”，也是在具体的一场战役中，要先形成绝对的优势再出手。“低买”和“高卖”，在我的脑子里，就像交战的双方，最重要的事情，就是“高卖”要对“低买”，形成绝对的优势再出手。“低买”越虚弱越好，最简单的例子，在熊市里什么股票都很便宜，这时候只要买入，那么等待几年到了牛市再卖出，就很容易赚钱。继续推导到行业和个股，那就是在行业冷门、个股遭遇利空的时候，都很便宜。然而我们的人性，由于在大自然千百万年的进化，养成了趋利避害的条件反射。看见股票上涨就觉得好，看见下跌就觉得不好，这是人性。而低买高卖，则是理性，是反直觉和反人性的。所以看似简单，其实并不容易做到。我认为股票本质也是一种生意，中国人称之为“买卖”，股票和生意一样，就是一买一卖嘛。但是普通的生意，拥有空间维度的优势，比如在义乌批发市场提货到零售市场去卖，5元钱一双的袜子卖10元钱一双，是很自然的事情。但是股票只有时间的维度，所以买的便宜只能依靠时间，所以在大家都不看好的时候买入，买的足够便宜，无比重要。路易十五有一句名言：“在我死后哪怕洪水滔天”，我改了一下“在我买入之前哪怕洪水滔天”。当然我这是故意说得难听，往好里说，就是“雪中送炭”。古往今来锦上添花者多有，雪中送炭者少有。人在遭遇危机的时候，最期盼有人能雪中送炭，而不是锦上添花。所以咱们投资者要多雪中送炭，在企业遭遇危机的时候，拉企业一把，帮助它渡过难关，“他还得谢咱！”。一只股票从10元跌到了5元，那么我们在5元买入，等它涨到10元，我们就翻番了。股票的下跌不是坏事，它为利润打开了上涨的空间。更重要的是，足够便宜的价格，为我们提供了一个安全的买点，这一点是最重要的。05“低买为盾，成长为矛”才能避免抄底抄在半山腰上很多人抄底，却抄在了半山腰，为什么？很简单，那是因为他们忽略了成长。价值、成长、周期都是一种属性，而不是一种股票。当我们说一只股票是成长股的时候，那么它的价格一定不便宜，这就违反了上一条“低买”的原则。只有当一只股票不被认为是成长股的时候，它才是一只好的成长股。正如前面所讲，时间这一维度无比重要，当我们一旦买定离手，就将一切都交给了时间。所以所谓价值投资，仅仅便宜是不够的，便宜的股票可能好几年都不涨，咱们耗不起。唯有价值能随时间而成长的时候，时间越长则对我们越有利。尤其是，成长足以扭转投资者对这只股票的看法，这一点也无比重要，毕竟市场是由人来组成的。打一个比喻，低买是盾牌，成长是长矛。当一个士兵，只有盾牌的时候上战场是不够的，只有矛也不够。最好的是矛盾双全，有防御有进攻，上战场才能增加活下来的概率。便宜+成长，才是矛盾双全。顺便说一句，咱们上学的时候，学习的马克思唯物主义辩证法，常常讲矛盾。我一直疑惑矛和盾既然是斗争的，又怎么能统一？当我理解了它们是一个士兵的基本装备之后，我才理解了矛盾的统一：最重要的是结构的完整，缺一不可。辩证法是基于全局和整体的思考。像雪球都非常熟悉的“幸存者偏差”，就是要考虑我们不知道的信息。我们某一次股票的失误，一定是视野的缺失，忽视了一些非常重要的维度。当我们多逆向思维，反向思维，就可以消除盲点。另一个就是要抓关键。很多的信息和数据，并不代表都起作用。只有找到最重要的维度，那么问题才可以迎刃而解。举个例子：2008年的牛奶三聚氰胺事件，当时大家都不敢喝牛奶了，我们只需要考虑最关键的一个维度：中国人以后还会喝牛奶吗？如果答案是肯定的，那就是绝佳的买入的机会。辩证法是双向思维，多层思维。对于股票，我做了一个简单地模型：图片前面的一栏，都是我们的朋友，越强越好；后面的一栏，都是我们的敌人，越弱越好。所以每一个维度，我都把它们想象成战争的双方，“几个大汉打一个大汉之容易取胜，这种生活的常识就蕴含了战争的真理”。并不需要每一个维度都形成绝对优势，但是只要一两个维度形成绝对优势，那么这就必然是一只好股票。这几个维度，都是投资者非常熟悉的，就不需要我再一一解释了。事实上我所有的一切，都是大家非常熟悉的，并没有新的东西。我只不过把它们重新排列组合了一下，然后我的投资成绩就和以前有了云泥之判。有的人说买股票就是买商业模型，有的人说就是买竞争格局，有的人喜欢便宜，有的人说要买白马、蓝筹、成长、核心资产。而实际上，股票是非常复杂的，举个例子口罩、熔喷布、手套都不是什么好的商业模式，但是在去年疫情对其产生了巨大的需求的情况下，就很容易暴涨。这个模型看似简单，却是我20多年投资才总结出来的，它不侧重任何一条维度，而是倾向于整体。06悟道后的实践：重仓“低买”隆基碰巧在2018年，有一个很著名的光伏“531新政”，隆基股份从30元跌到了13元。我仔细解读了一下那个文件，发现财政部说“因为光伏发展的太好了，超乎预期，我们补贴不起了，所以决定取消补贴”。我觉得这不是好事吗？股市一般是根据事件做出反应，既然补贴减少了那么股价下跌当然是很正常的。但当时我意识到这是一个很好的机会，有点类似于三聚氰胺的ST伊利、塑化剂事件的贵州茅台。我2018年赔的比较惨，那一年我恰好又40周岁，人到中年一事无成，心中当时满是绝望。我当时想这可能是我一生中最后的一次机会，这并不是说以后就买不到好的股票了，而是我一直想走职业化的道路，错过了那我的人生走向可能就这样了。当时手里没有钱，就动了卖房子的念头。但是我只有那一套房子，卖了我都没地住，所以就没有行动，毕竟我也是人，没有那么狠心。后来隆基在2019年一整年都没怎么涨，而是涨涨跌跌，我怎么算怎么便宜，就狠了狠心卖掉了房子买了隆基，又在郊区买了一套老破小多层的顶楼，其实只是位置稍偏，住起来比我原来的房子还舒服。我付了13万首付，把其余的钱都买了隆基，也并不多，因为我原来的房子还有房贷，并且我原来的房子也并不值钱，凑了几十万而已。老实说我在2017年就买了一点隆基，所以早就对它有一定的认知；另一个是后来国内的光伏没起来，欧洲的光伏需求增长了2倍还多，大幅增长了隆基的业绩，这都是出乎我的意料之外的。后来我又买了亚玛顿、ST丰山、新城控股等一系列的股票，基本都是盈利的。最遗憾的是27元放过了ST舍得，但是也证明我的方法是有效的。